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中信证券4月11日发布公告。盈利预测、估值与评级：2022年由于疫情冲击和港澳通关尚未恢复，公司经营仍然承压。疫情管控政策放开后公司整体收入领先行业复苏，精品项目带动下2023年1-2月自然景区收入已恢复至2019年同期的263%，大陆地区业务有望持续受益于旅游行业复苏；而在全年港澳客流持续恢复的大背景下，公司港澳业务修复确定性高。中长期看，公司背靠唯一以旅游为主业的央企具有稀缺资源获取能力和丰富的景区管理运营经验，资源壁垒不断加深；且业务布局海内外、旅游产品多元，有望持续受益于旅游市场的快速增长。由于疫情管控政策调整后公司业务恢复迅速，我们上调2023年归母净利预测至2.36亿港元，维持2024年归母净利预测为4.78亿港元，新增2025年归母净利预测为5.30亿港元。选取中青旅（600138）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144）、复星旅游文化、海昌海洋公园作为可比公司，可比公司2024年动态PE均值24x（基于中信证券研究部预测），我们给予其2024年24xPE估值再根据当前流动性情况考虑10%折价，则对应目标价1.9港元，维持“增持”评级。